矩鼎证券：黄金高位剧震后迎深V回升，去美元化深化防御属性

跨入2026年6月，全球黄金市场并未延续一季度单边激进狂飙的逼空行情，而是整体陷入冲高后的高位震荡与宽幅洗盘阶段。5月下旬，受美联储多位官员密集释放鹰派言论、市场对利率长期“按兵不动”的担忧情绪催化，美元指数与美债收益率双双反弹，导致国际金价遭遇短期获利盘的多头踩踏，现货黄金一度承压连续回调。然而，在5月末美国4月核心PCE物价指数（个人消费支出）等关键宏观数据落地前后，由于重磅数据基本符合预期，并未释放超预期的通胀恶化信号，压制市场多头的加息阴霾阶段性消散。在技术面关键支撑位，多头资金借势入场强劲抄底，推动金价在经历多日压制后上演了一场利落的“深V”探底回升修复行情。截至目前，国内沪金及有色金属板块跌幅同步显著收窄，充分展现了硬资产在风控落地后的顽强韧性。

矩鼎证券对此指出，本轮金价的剧烈拉锯与强劲反弹，精准地折射出当前大宗商品定价权在“短期美元名义利率”与“中长期主权信用替代”之间的深度交织。在传统分析框架中，通胀黏性引发的降息延后往往对黄金构成利空；然而当前盘面“跌不深、拉得快”的特征表明，黄金正逐步脱离单纯的传统利率锚定，转向逆全球化叙事下的主权信用避风港。全球供应链变阵、多国央行持续的结构性去美元化补库，以及国际油价高位震荡带来的潜在通胀压力，正在为黄金及有色大宗商品构筑一条极其稳固的长期底部防御线。短期的技术性踩踏与阶段性震荡，并未动摇黄金作为全球资产“压舱石”的长牛逻辑，相反，宽幅拉锯的左侧回调，反而为长线资金平抑科技等高波动板块风险、进行稳健沉淀提供了理性的配置窗口。

面对当前多空资金高位震荡的交向洗盘期，投资者的布局思路应当剔除高杠杆的短期投机炒作，顺着避险与防御的核心脉络进行结构性配置。

矩鼎证券建议，投资者在现阶段的资产组合中，应继续将高流动性的黄金资产作为战略防御底仓。 鉴于全球货币政策转向节点的复杂性，利用类似于前期高位回调的阶段进行分批次、金字塔式的逢低布局，是平衡组合夏普比率、对冲宏观购买力阶段性下降的理性选择。与此同时，投资者可将目光适度向黄金及有色产业链上游延伸，重点关注具备储量高成长性、现金流充沛且兼具高股息红利属性的传统资源型龙头。在商品价格长期维持中枢高位的周期里，这类“家里有矿”的行业领跑者，其利润弹性正迎来跨越式释放，在当前市场注重分红确定性的审慎风格下，其抗风险溢价和防御价值将进一步得到长线资金的认可。

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