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金地集团600383年报点评报告:销售融资逆势改善持续深耕主流城市

作者:叶知秋    栏目:行业    来源:新浪财经   发布时间:2022-04-26 13:16   阅读量:6918   

内容摘要:事件:公司发布2021年报,2021年公司实现营业收入992.32亿元,同比增长18.16%,实现归母净利润94.10亿元,同比下降9.50%,基本每股收益2.08元/股,同比下降9.57%,每10股派发现金股利6.3元销售量价齐升,规模逆...

事件:公司发布2021 年报,2021 年公司实现营业收入992.32 亿元,同比增长18.16%,实现归母净利润94.10 亿元,同比下降9.50%,基本每股收益2.08 元/股,同比下降9.57%,每10 股派发现金股利6.3 元 销售量价齐升,规模逆势增长 2021 年,公司实现累计销售金额2867.1 亿元,同比增长18.15%,销售面积1377万方,同比增长15.25%,对应销售均价20821 元/平米,较去年20311 元/平米上涨2.51%公司在全国十多个城市市场排名位列前十,在上海,金华,呼和浩特,徐州,昆山的市占率均排在第一位,表现了公司城市深耕战略取得了优秀的成绩 投资聚焦高能级城市,开竣工量齐升 2021 年公司投资地块111 宗,新增土储总面积约1636 万方,权益面积约648 万方,权益比例39.61%,新增土储总投资额约1309 亿元,拿地力度45.66%,对应拿地均价8001 元/平米,地售比0.38公司控制三四线投资下沉,在一,二线城市投资占比65%,其中在一线城市投资占比34%截至2021 年末,公司总土储约6398万方,权益土储2923 万方,对应的权益比例45.69%三大都市圈货值占比74%,其他区域货值占比26%,表现公司聚焦高能级城市发展2021 年新开工,竣工面积分别为1843,1534 万方,同比分别增长16%, 39%,开竣工量齐升 收入增长业绩下滑,结算毛利率不及预期 2021 年公司实现营业收入992.32 亿元,同比增长18.16%,归母净利润94.10 亿元,同比下降9.5%公司毛利率21.18%,较2020 年下降11.68pct,净利率13.09%,较2020 年下降5.13pct公司盈利能力下降主要受如下因素影响1)房地产开发业务2021 年毛利率为19.65%,较2020 年下降13.91pct,主要由结算毛利率不及预期所致,2)费用管控方面,销售费用率,管理费用率分别为3.12%,5.38%,分别较2020年提高0.58,0.3pct,主要由推广服务费增加,人工费用上升所致,3)2021 年分别计提信用减值损失,资产减值损失2.42,12.08 亿元 三道红线稳居绿档,债务结构合理 2021 年,公司剔除预收账款的资产负债率67.6%,净负债率55.2%,分别较2020年下降0.9,7.3pct,现金短债比1.4,较2020 年提升0.19,三道红线稳居绿档 融资成本4.56%,较2020 年下降0.18pct,债务结构合理,长期负债占比68.3% 货币资金648 亿元,在手现金充裕 商办维持高出租率,智慧服务外拓力度大 1)持有型物业全年实现租金收入20.7 亿元,在营购物中心年底平均出租率维持90%以上,进入成熟期写字楼年底平均出租率达到95%以上,产业地产年内新增管理面积190 万方,长租公寓成熟项目平均出租率稳定在94%以上2)代建业务发展迅速,截至2021 年末,代建业务管理服务项目近90 个,累计开发管理面积超1500 万方3)智慧服务年内新增外拓合约面积超7000 万方,截至2021 年末,合于管理面积突破3.3 亿方,其中外拓占比高达71%,外拓力度大 投资建议:公司销售量价齐,规模逆势增长,投资聚焦高能级城市,财务稳健,融资成本低,债务结构合理,在手现金充裕,商办运营能力强出租率高,智慧服务外拓力度大考虑到受市场毛利率下行的影响,我们维持公司2022—2023 年净利润99.4,118.07 亿元,EPS 为 2.20,2.62 元/股的盈利预测,维持买入评级

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