房地产行业：10月销售环比微升、同比下降“银十”略显冷清同比下降30%

10月房地产百强企业销售金额环比小幅增长，同比下降30%根据凯瑞2021年10月公布的TOP100房企销售榜单，Top 100房企10月销售总额为8978亿元，环比增长5%，同比增长—30%，延续了7月以来的下滑趋势10月份的销售额比9月份略有回暖，但仍处于相对较低的水平，主要是受疫情影响2020年房地产销售主要集中在下半年此外，今年下半年房地产信贷政策收紧，使得银十楼市略显冷清我们认为，伴随着房贷回归合理投放，部分城市购房政策有所松动，11月市场销售可能略有回升但考虑到新增按揭贷款规模的不确定性，未来销售仍存在较大压力

10月，各梯队房企月度销售均有所下降，大型房企销售明显下降2021年10月，除第一梯队外，其他梯队房企累计销售门槛均有所提升TOP3，10，20，50，100房企销售门槛分别为5126，2450，1433，680.4，216.5亿元，同比分别实现—6.2%，13.3%，9.6%从月销售额来看，10月份百强房企销售额较去年同期和19年同期明显下降，尤其是TOP1—3，TOP4—10和TOP51—1002021年10月，TOP1—3，TOP4—10，TOP11—20，TOP21—50，TOP51—100房企月销售额分别为1469，1497，1808，2767，1438亿元，同比增速分别为—36.0%，—42.2%

房地产企业短期销量会下降，长期来看情况会逆转具体到房地产企业，前三大销售公司分别是碧桂园，保利发展和融创中国10月份的全规模销售额分别为5885101亿元和510亿元，与19年同期相比，分别为—21.60%，—7.25%和—27.56%—30.82%，37.75%和—20保利10月销售有所发展，万科地产10月销售略逊一筹，销售金额370.9亿元，同比—31.39%，排名第四头部房企中，龙湖集团，中国海外地产，新城控股，保利发展销售温和下滑，销售增速分别为—7.10%，—7.20%，—9.66%，—7.25%金茂在中国的销售额为201亿元，是前十五名中唯一同比增长的企业我们认为，尽管头部房企短期内受政策影响较大，但长期来看，它们具有良好的经营管理能力，否则将扭转目前销售不佳的局面

建议在:复盘前的前几轮房地产周期投资政策对行业估值弹性的影响大于业绩基本面处于底部的地区，行业估值普遍开始上升，市场从宽松政策的预期开始目前市场处于基本面底部区域和政策底部

组合来看，政策释放了维持稳定的信号，信贷水平可以放松，四季度是布局的好时机行业整体风险可控个别房企风险事件凸显后，行业信用结构将重构，集中度进一步提升，有利于经营稳健，融资成本低，杠杆结构健康的头部房企我们建议关注优质住房开发行业的龙头个股，即3.336亿A，保利地产，金地，新城控股，金科我们长期看好物业行业的未来发展和头部企业的投资机会建议关注优质物业管理公司:金科服务，旭辉永盛服务和新大正

风险:表示风险事件发酵超预期，融资环境改善不及预期。

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