银河期货公众号发布每日早评：CPI超预期叠加鹰派讲话，贵金属领跌三大板块

（注：以下内容根据银河期货公众号《【黑/色/农早评1111】通胀数据超预期，鹰派讲话贵金属下跌》整理，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。）

本网讯11月11日上午9时45分，银河期货官方公众号如期发布当日《黑/色/农早评》，对黑色金属、有色和贵金属、农产品三大板块逾20个品种进行全面梳理，并给出单边、套利及期权的具体操作建议。当日早评的核心主线为：美国10月通胀数据全面超预期，叠加美联储官员密集发表鹰派讲话，市场加息预期重新定价，贵金属及有色板块普遍承压。

宏观主线：通胀超预期，加息预期升温

数据显示，美国10月CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，同样超出预期。美联储理事沃勒表示倾向12月加息25个基点，若核心CPI维持0.3%或更高水平，不排除加息50个基点的可能，并指出需收回此前三次预防性降息；达拉斯联储主席洛根则呼吁至少再加息两次各25个基点。目前12月加息已被市场完全定价。受此影响，贵金属板块成为当日早评的焦点，伦敦金运行于4038美元附近，早评认为若美联储治理通胀决心强硬，贵金属仍面临回调压力，建议黄金轻仓区间操作。

黑色金属：淡季来临，底部震荡

黑色系方面，早评指出铁水延续减产、五大材整体增产，钢材进入传统需求淡季，螺纹降库快于热卷，钢价呈底部震荡格局，套利上建议逢低做多卷螺差。铁矿因宝武西芒杜矿山二系列建成投产，叠加前10个月全国二手房交易网签面积同比增长11.4%，需求端出现乐观迹象，矿价震荡偏强。双焦处于“预期宽松、现实偏紧”的错位格局，下游焦钢企业原料库存低位，存在波段性估值修复机会。铁合金因硅铁、锰硅企业检修增多，供需双降、估值偏低，早评给出逢低买入的策略建议。

有色贵金属：宏观压制，普遍承压

有色板块中，铜价虽受宏观压制，但冶炼加工费跌至-247美元/吨、库存偏低形成升水支撑，早评建议逢高沽空。电解铝当日大跌超3.4%，中东局势缓和带动复产预期与明年全球转为过剩的一致预期共同压制铝价，维持反弹沽空思路。锌、铅分别于24800-26000元/吨、15600-16500元/吨区间震荡操作。镍、不锈钢因需求无起色、淡季叠加外需走弱，整体偏弱震荡。碳酸锂库存去化加速但年末抢装需求走弱，处于低位震荡等待破局阶段；锡则因缅甸佤邦禁矿恢复缓慢形成供给约束，但需求旺季不及预期，承压运行。

农产品：USDA报告利多，油脂粕类相对偏强

农产品板块方面，美国农业部（USDA）月度报告整体偏多：美豆产量上调幅度低于预期，美玉米单产及产量双双下调，引发外盘大幅反弹。油脂市场受USDA及马来西亚MPOB两大月报中性偏多支撑，马棕累库幅度低于预期，油脂有所反弹，建议震荡高抛低吸。蛋白粕因国内到港压力趋缓，早评建议择机短多。白糖受新榨季大幅增产预期压制，技术性偏弱；玉米随华北上量增多、涨幅有限，预计底部震荡；生猪供应压力边际好转、价格阶段性稳定；鸡蛋在产蛋鸡存栏同比下降7%，但新开产产能增加，12月合约建议逢高沽空；苹果冷库库存同比大增，市场开始交易“利空出尽”逻辑。

结语

从当日早评的整体基调看，银河期货研究团队认为：宏观层面“通胀超预期+鹰派加息预期”是压制贵金属及有色板块的核心变量，黑色系受淡季与环保限产双重影响维持底部震荡，农产品则因USDA利多报告呈现油脂、粕类相对偏强的分化格局。后续市场焦点将集中在12月美联储议息会议、印尼镍矿RKAB政策以及国内旺季向淡季切换的验证上。

（注：以上内容根据银河期货公众号《【黑/色/农早评1111】通胀数据超预期，鹰派讲话贵金属下跌》整理，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。）

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