成都汇阳投资：AI算力重塑MLCC产业逻辑产业链迎来景气窗口

　　近期A股市场呈现结构性分化走势，主要指数同步收涨，科创50指数表现居前，两市成交维持活跃，MLCC(片式多层陶瓷电容器)板块受到市场重点关注。成都汇阳投资研究部结合公开产业信息指出，在海外原厂调价、AI算力建设与新能源车需求的共同作用下，MLCC行业供需关系正在发生转变，国产替代进程步入产品落地与订单兑现阶段。

　　从盘面表现来看，科创50指数当日上涨3.77%，深证成指、创业板指分别收涨1.50%、1.71%，两市成交额达2.12万亿元。MLCC板块整体走强，东材科技涨停，国瓷材料、风华高科、三环集团等个股涨幅居前。产业消息方面，三星电机上调2026年第四季度OEM产品报价，成为板块行情的重要触发因素。

　　近期MLCC行业利好信号密集释放，头部厂商调价、订单饱满、渠道库存走低等情况相继出现。三星电机宣布自8月起全系MLCC产品涨价30%，太阳诱电计划于9月跟进调价，并提示交付周期存在压力。行业渠道数据显示，全球分销商MLCC库存处于历史低位，村田MLCC在手订单环比增长接近五成，多家AI领域客户提前锁定未来数年产能。

　　需求端方面，AI服务器显著改变了MLCC的用量结构。传统服务器MLCC搭载量约两千颗，新一代AI整机柜MLCC用量可达数十万颗，单机价值量大幅提升。与此同时，新能源车带动车规级MLCC需求持续增长，两大应用领域共同推高高端规格产品需求。供给端方面，海外龙头企业倾向于改造现有产线转产AI高容MLCC，而非大规模新建产能，高端型号生产所占用的产线资源数倍于普通产品，行业高端有效产能不增反降，机构判断高端产品供不应求格局或将延续至2028年。

　　与以往消费电子主导的短期库存周期不同，本轮MLCC行业景气的底层逻辑已经发生变化。国内企业在高端产品领域持续取得突破，风华高科多款高容MLCC完成客户认证，三环集团凭借粉体自供优势增强盈利弹性，火炬电子在军工、车规赛道持续布局，国产替代正由概念阶段迈向产品落地、订单兑现的实质阶段。

　　上游材料环节同样受益于行业景气度提升。国瓷材料作为MLCC介质粉体企业持续扩建高端产能，洁美科技离型膜订单实现较大增长，国内材料厂商逐步切入头部MLCC企业供应链。海外厂商方面，村田、国巨订单出货比维持高位，产能利用率保持在95%附近，海外原厂持续涨价为国内企业打开调价空间，也带动A股产业链估值修复。行业内部分化特征明显，AI、车规级高容高压产品紧缺程度远高于普通消费级型号，部分现货市场高端型号价格出现数倍上涨。MLCC被誉为电子工业大米，应用覆盖几乎所有电子设备，在AI算力建设浪潮下，行业正迎来量价齐升的景气窗口。

　　展望后续，全球MLCC行业供需格局正在重塑，具备高端产品技术突破能力与产能落地能力的企业，有望充分受益于国产替代红利。MLCC行业景气上行属于中长期产业趋势，上游粉体材料、MLCC制造、下游终端应用全产业链均存在发展机遇。后续可重点跟踪原厂涨价落地情况、下游客户订单验证、国产高端产品导入进度等核心变量。

　　风险提示：本文仅为行业公开信息整理，不构成投资建议。存在AI及新能源车下游需求不及预期、海外厂商扩产超预期、消费电子需求疲软、行业产品价格回调、技术研发不及预期、国产替代进度低于预期、原材料价格波动等不确定性风险。

　　信息来源：券商研报：中金公司电子行业研究、中信证券电子组、国信证券电子团队、华泰证券电子行业、招商证券电子组、申万宏源电子研究、东吴证券电子团队、民生证券电子组、华创证券电子行业、东方证券电子研究。

　　行业媒体：集微网、芯智讯、华强电子网、国际电子商情、DIGITIMES、电子工程世界、半导体行业观察。

　　免责声明：以上信息出自汇阳研究部，内容不作为具体操作指导，客户不应将其作为投资决策的唯一参考因素。据此交易，风险自担，股市有风险，投资需谨慎。

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