嘉立创IPO观察：从“一米柜台”到百亿营收，一站式平台加速创新

6月5日，中国证监会发布《关于同意深圳嘉立创科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意嘉立创在深交所主板的IPO注册申请，保荐机构为国泰海通，拟募资42亿元。从深圳华强北与人共用的一米柜台起步，到打开资本市场的大门，嘉立创的成长路径与中国硬件创新的节奏几乎同步。

从“打样难”到“拎图入住”

嘉立创的起点，是对PCB行业“打样难、打样贵”痛点的回应。2006年前后，PCB厂家普遍倾向于大批量订单，小批量打样开机成本高、周期长，对高校学生、初创团队和中小研发企业并不友好。嘉立创提出了“拼单”理念，对每天收到的海量订单按尺寸、形状和工艺需求进行组合生产，一块板材上最多可同时密铺超过200款不同的PCB设计。单次打样成本从数千元降至数十元，交付周期从数周压缩至最快12小时。

硬件研发的试错成本由此被拉低。工程师不再需要为一次改版支付高昂的开机费，也不需等待数周才能拿到实物验证，“多试一次”成为可能。嘉立创的角色，在硬件创新链条中逐渐前移。

把“散装供应链”装进一个平台

硬件产品从图纸到样机，涉及PCB打样、元器件采购、SMT贴片、结构件加工、外壳定制等多个环节。传统模式下，研发团队需要与不同的供应商分别对接，沟通成本高、交付周期长、责任界定复杂。嘉立创将电子产业链、机械产业链和自研工业软件三大板块整合到同一个数字平台上，提供从设计到交付的一站式服务。

招股书显示，2025年嘉立创实现营业收入102.32亿元，同比增长28.40%，首次突破百亿元；净利润13.06亿元，同比增长23.93%，最近三年营收复合增长率为23.34%。从业务结构看，PCB业务实现收入38.84亿元，同比增长15.55%；电子元器件业务实现收入36.51亿元，同比增长29.39%；电子装联（PCBA）业务实现收入17.89亿元，同比增长49.68%，成为增长最快的核心板块。

各板块之间的协同效应也在加深。2025年，PCBA业务带动实现PCB收入4.69亿元，对PCB收入增长的贡献比例达28.95%，表明用户在平台上越来越多地完成“PCB+元器件+PCBA+机械结构件”的组合订单。以机械产业链服务为代表的其他业务实现收入5.56亿元，同比增长77.80%，其中3D打印、CNC制造和FA业务合计实现收入4.33亿元；境外收入20.45亿元，同比增长44.98%。

高端化与工业软件：技术能力的两个侧面

在产品规格上，2025年嘉立创实现了34至64层超高层PCB和1至3阶HDI板等高端产品的规模化量产。超高层PCB板厚最高达5.0mm，厚径比20:1，最小线宽线距3.5mil，可覆盖AI服务器、5G通信设备等对信号完整性和散热性能有更高要求的应用场景；HDI板将最小孔径控制在0.075mm，适用于智能手机、可穿戴设备等高集成度场景。多层板收入同比增长2.88亿元，占PCB业务整体增长额的55.17%，AI硬件、高端工控、机器人等高价值领域的需求正在成为多层板放量的主要驱动力。

在工业软件方面，2025年嘉立创研发费用达3.45亿元，研发人员超过千人，自主研发的板级EDA工业软件全球累计注册用户突破658万人，累计促成硬件设计项目超过5200万个。

截至2025年末，嘉立创在线自助下单网站注册用户数达959.16万，同比增长34.73%；全年处理订单数量达2108.18万笔，同比增长19.49%。从华强北的一米柜台到服务全球近千万工程师，嘉立创的成长路径，折射出中国制造业从规模优势向工程能力和基础设施能力升级的过程。

嘉立创此次IPO注册获批，既是公司资本化进程的重要节点，也为观察中国硬件创新服务平台的发展提供了一个典型样本。近年来，人工智能、机器人、航空航天等战略性新兴产业快速发展，硬件创新从“单点突破”进入“系统协同”阶段，研发团队对低成本、高效率、一站式数字化制造服务的需求持续提升。随着IPO注册生效，嘉立创能否将多年积累的平台能力在更高量级上延续，有待市场给出答案。

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