普华永道发布《2025年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望》报告

普华永道近日发布《2025年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望》报告。报告显示，2025年中国汽车产业增长动能强劲，产销量连续三年突破3000万辆大关，全年达3400万辆再创历史新高；其中新能源汽车产销双双突破1600万辆，销量渗透率攀升至48%，单月渗透率首次超过50%，标志着新能源汽车正式进入由市场需求自发牵引的全新发展阶段。

普华永道中国汽车行业主管合伙人金军表示：“当前，中国汽车产业处于全球化战略拐点，正完成从本土内卷式增长到全球价值型布局的关键跃迁，其核心在于打破本土经验依赖，精准适配海外市场运行逻辑。一方面，国内‘速度至上’的技术迭代逻辑与海外市场价值判断存在显著差异——多数海外市场以技术成熟度、本地化适配性为核心标准，对‘首发、最新’技术标签敏感度较低。优先把经过验证的、有竞争力的技术做成具有本地化适配性的，比盲目输出最新技术更能建立市场信任。另一方面，国内车市内卷呈结构性分化：高端市场受价格战影响份额承压，低端电动智能车型成为新竞争焦点；而海外市场普遍认可电动车的溢价定位，对高阶智能化诉求相对平缓。出海车企业应依托电动车技术优势，以‘价值高位+适度智能’的错位策略构建差异化竞争力。总体而言，中国车企需以全球化视野重构技术落地与市场定位的适配逻辑，跳出本土增长惯性的束缚，在全球格局中构建起不可替代的长期竞争壁垒，实现从产品输出到价值扎根的深度转型。”

并购市场整体平稳，资本向优质标的集中

2025年中国汽车行业投资并购交易总金额近1687亿元，交易数量为402笔，相较2024年交易数量下降24%，交易金额基本持平。在新能源与智能网联产业加速演进的背景下，零部件领域电动化、智能化转型需求是并购市场活跃的核心驱动力；整车制造领域中自动驾驶商用车赛道连续三年保持资本热度，新能源汽车制造仍是资本布局核心方向；后市场服务则围绕流通效率提升与循环经济体系构建，向技术赋能、生态协同方向转型。

从交易结构来看，2025年市场呈现“总量收缩、价值聚焦”的特征：平均单笔交易额显著上扬，除百亿元以上巨型交易维持2笔外，大、中、小型交易数量均同比下降，整体交易结构呈菱形分布，反映出资本市场投资逻辑从广泛布局转向重点聚焦，行业进入存量整合、优胜劣汰的发展阶段。交易轮次方面，战略投资/并购交易数量与去年持平，其余轮次均有所下降，其中天使轮及Pre-A轮降幅超60%，资本更倾向于在技术可行性和市场前景相对明确的后期阶段介入，早期项目投资趋于审慎。

跨境交易层面，2025年境内交易金额占比超86%、数量占比93%，仍是市场主导。同时外资在华投资呈现显著复苏态势，核心驱动在于国内新能源汽车产业链技术迭代加速、全球化竞争力持续提升，外资企业纷纷将战略布局重心向中国市场倾斜，加速技术合作与市场拓展。区域分布上，资本呈现明显的龙头聚集、产业集群辐射特征：车规级芯片、智能网联技术、三电系统等前沿技术赛道持续受关注，江苏交易规模同比增长92%，通过“链主企业主导+政府基金引导”模式构建全产业链生态，徐工汽车融资、纳芯微获龙头基石投资均是典型案例；粤港澳大湾区产业外溢效应凸显，福建依托区位优势协同粤港资源布局电动智能化赛道，新能源重卡企业速豹动力以厦门为枢纽拓展全球市场，展现区域协同动能。

细分赛道结构性调整，后市场增速亮眼

零部件赛道：2025年披露交易数量313笔，同比下降24%，但交易总规模逆势增长，单笔平均交易规模从2.6亿元跃升至3.6亿元，资本持续聚焦电动化、智能化核心环节。典型案例包括宁德时代获得187亿元投资用于海外产能扩张，自动驾驶企业沃芽科技获广汽集团等战略投资，依托量产资源加速算法迭代与商业落地。

整车制造赛道：全年交易数量和总金额同比双双下降，但平均交易金额上升30%，科技巨头跨界入局与商用车赛道兴起成为核心亮点。小米全栈整合整车研发制造环节，京东输出数智供应链平台，华为通过引望平台输出智能驾驶、座舱等标准化解决方案，技术协同有望催生智能座舱、自动驾驶等新增长极。商用车报废更新补贴政策、自动驾驶与续航技术突破，共同推动新能源商用车成为资本关注新方向。

汽车后市场赛道：2025年交易总额同比激增36%，新能源专属后市场成为核心吸金领域，资本重点布局回收利用、汽车交易及使用三大赛道，其中充电桩/换电站、电池回收/改造等领域成为并购核心，政策推动下赛道正加速规范化、规模化。行业出现百亿级交易，海尔集团以130亿元收购汽车之家布局“家车互联”生态，未来具备线上线下融合能力、新能源服务资质的头部平台将更受资本青睐。

行业挑战与未来展望

报告指出，当前行业发展面临三重核心挑战：一是智能化转型贯穿全链条，传统车企各环节智能化适配进度不均，技术融合存在壁垒，面临技术适配、成本控制等现实难题；二是价格内卷仍持续挤压利润空间，行业资源加速向头部集中，中小品牌及弱势合资品牌面临退出风险，长期降价还将导致车辆保值率下滑，影响消费者品牌信任；三是低碳转型推动产业重构，主机厂需同步实现技术升级、供应链绿色化，同时平衡碳交易新增成本与盈利空间。此外出海进程中，欧盟碳足迹披露要求、海外基础设施不足、属地化运营能力欠缺等问题也有待破解。

展望未来，行业将沿着“内功升级-生态重构”路径发展：向内聚焦用户价值，布局柔性供应链、个性化服务构建差异化壁垒，后市场向高附加值新能源服务转型，数字化全链路营销成为品牌建设核心；向外强化全球化能力，AI技术推动价值链向智能算法、车联网等高附加值环节倾斜，车企需重点打造属地化人才体系应对海外合规挑战，多模态交互、车路云一体化等技术将持续获得资本加持，支撑产业向“智造”跨越。

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