多重利好共振，中欧基金葛兰四季报观点：医药结构性行情有望延续

近日，中欧基金葛兰管理的三只公募基金2025年四季报正式披露。报告显示，葛兰围绕医药核心赛道优化持仓结构，同时对2026年医药板块走势作出研判，指出在多重因素共振下，板块有望延续结构性行情，中长期坚定看好中国医药产业长期投资价值。

截至2025年四季度末，葛兰在管中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点三只基金。其中，中欧医疗健康持仓保持稳定，股票仓位微调至93.21%，前十大重仓股未发生更迭，依次为药明康德、恒瑞医药、康龙化成、泰格医药等，前十大重仓股占基金净值比例由62.49%提升至64.17%，持仓集中度适度优化，期间对海思科、泰格医药进行增持操作。

中欧医疗创新调仓动作更为活跃，聚焦CXO赛道加码布局。报告显示，凯莱英H股获大幅度增持，持股数量环比增长超170倍，康龙化成、药明康德也同步获较大幅度加仓；值得关注的是，葛兰在2024年上半年清仓昭衍新药后，于2025年下半年重新布局，将其 A 股和港股同时纳入前十大重仓股。

偏多元配置的中欧明睿新起点则拓展持仓边界，四季度新进中国东航、宁德时代，其中中国东航为葛兰时隔十年后重新纳入持仓标的，截至四季度末该基金实现小幅盈利。

对于2026年投资布局，葛兰在四季报中明确指出，板块将在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情。当前国内多部门协同构建政策支撑体系，创新药械审批、出海等环节获重点支持，为行业发展注入动力。

她强调，2026 年投资机会将聚焦三大方向：一是创新药械产业链出海进展与技术迭代，多项重磅国产新药即将迎来关键临床数据节点；二是设备器械板块国产化进程，脑机接口等新兴领域获政策加持；三是消费医疗需求复苏与困境反转，板块处于历史底部区域，边际改善空间较大。

“中长期看，中国医药产业在全球范围的角色正从跟随向引领蜕变，我们持续看好医药行业的长期投资价值。”葛兰表示。

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