中欧基金：悲观情绪带动市场下跌

受年初机构配置调整影响，今日创业板指出现大幅下跌，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.80%，沪深300指数下跌1.01%，前期强势板块国防军工，电子，电力设备跌幅靠前。

开年以来大幅下跌板块主要为过去一段时间涨幅巨大的成长品种，如新能源，CXO和军工等，虽然近期有所调整，但相对跌幅较小，估值水平处于历史高位附近，短期仍积聚一定风险，在年报即将披露和中国传统新年即将到来的真空时期，较易受到情绪扰动，

中国移动今日上市且较港股存在一定溢价，今日成交达到一百亿元以上，权重较大的新股上市首日存在一定的虹吸效应，使年初资金面较为紧张的市场雪上加霜。

当前经济面临下行压力，中央经济工作会议要求今年经济工作要稳字当头，并释放了明确的稳定增长和房地产活动的信号，要求各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，政策发力适当靠前。在12月降准之后，预计未来央行可能会再次出台宽松政策，融资成本继续下行，

短期而言，在大体量机构投资者持仓调整的阶段，市场潜在波动率可能走高，调仓换股的核心行业的波动加剧。

在经济增长重心逐步稳定，货币政策灵活调整的背景下，短期的波动加剧意味着春节前行情的布局点投资者的主要再配置方向主要由以下几个方面构成:消费伴随经济的企稳而有望复苏，建议持续关注食品饮料和家电等行业，经济稳增长的发力点预计将落在投资端的基建领域，尤其是符合双碳政策规划的新能源基建，未来数年存在大量建设缺口，建议关注其中电力建设，新能源电站运营和输配电设备等领域

对于债券市场，中央经济工作会议传递了比较明确的稳增长信号，并且特别提到政策发力要适当靠前，应对一季度更为突出的经济下行压力，前期市场担忧的宽信用预期可能会继续发酵，12月PMI也显示，经济下行压力最大的时候可能已经过去，经济复苏的脚步可能临近近期长端利率的逐步下行主要是由于资金面偏松，策略上仍建议保持中性久期，注重票息

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。

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