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预付与合同负债或综合反映下游高需求景气度

作者:竹隐    栏目:财经    来源:新浪财经   发布时间:2022-05-05 11:49   阅读量:16739   

内容摘要:核心观点:事件:公司公告2022年一季报,实现营业收入11.55亿元,同比增长16.64%,实现归母净利润2.91亿元,同比增长22.74%点评:航空新材料业务Q1收入同比增长约17.11%,预付与合同负债或综合反映下游高需求景气度营收端,...

核心观点:  事件:公司公告2022 年一季报,实现营业收入11.55 亿元,同比增长16.64%,实现归母净利润2.91 亿元,同比增长22.74%  点评:航空新材料业务Q1 收入同比增长约17.11%,预付与合同负债或综合反映下游高需求景气度营收端,合并口径营收同比增长16.64%,较21 年Q4 环比增长20.68%分业务看,航空新材料业务实现营收11.34 亿元,同比增长17.11%,主要系主要产品交付增长所致,机床装备业务实现营收0.16 亿元,较去年同期下降 36.27%,主要系受疫情影响交付减少所致归母净利润同比增长22.74%,快于营收增速,主要系高附加值航空新材料业务增长,产品结构改善,致本期整体毛利率较去年同期提升2.03pct 至37.35%,期间费用率降低,本期公司期间费用率较去年同期减少0.22pct 至7.22%分业务看,航空新材料业务实现归母净利润同比增长18.52%,主要系航空复合材料产品交付增长所致,机床装备业务实现归母净利润同比减亏174.08 万元,主要系是受疫情影响期间费用减少所致资产负债表看,Q1 末应收账款达22.70 亿元,同比增长40.30%,较年初增长61.11%,主要系本期子公司航空工业复材销售规模增长所致,递延收益2.05 亿元,较年初增长251.78%,主要系本期子公司航空工业复材收到政府补助款 1.5 亿元所致,合同负债7.22 亿元,同比增长642.16%,较年初增长3.70%,或综合反映下游客户的高需求景气度持续  盈利预测与投资建议:预计22—24 年业绩分别为0.56 元/股,0.76 元/股,0.99 元/股考虑公司复材业务技术壁垒,核心配套地位,新材料业务拓展和下游民航市场景气度提升等,我们认为适合给予公司22 年55 倍合理PE 估值,对应合理价值为30.85 元/股,维持增持评级  风险提示:疫情超预期,装备交付不及预期,重大政策调整风险等

预付与合同负债或综合反映下游高需求景气度

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